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8月26日，機構投資者評論旗下IIR研究院聯合中國風險投資有限公司（以下簡稱中國風投）本著從政策層面推動我國私募股權行業朝著健康、高效、可持續發展方向前行的初衷，與成思危基金共同舉辦了“大學捐贈基金及主流LP資產配置業務專題研討會”。

中國風投作為中國本土創投行業重要開拓者之一，是民建中央落實全國政協九屆一次會議《關于加快發展我國風險投資事業的提案》（即一號提案）的重要載體，肩負著推動我國風險投資事業發展的使命和責任，致力于風險投資領域的理論研究和實踐探索。

開場致辭：

中國風險投資有限公司總裁王一軍先生精華實錄：

中國風險投資成立于2000年，是由民建中央（中國民主建國會中央委員會）發起，民建會員及會員企業參股成立的一家以風險投資和基金管理為主的綜合資產管理機構。

今年是我們公司成立的20周年。經過20年的發展，我們也和大多同行一樣，共同經歷和觀察到行業的一些普遍問題。

第一個問題是退出難。不過，隨著新三板精選層的推出，創業板注冊制的改進，應該說行業在項目退出方面有了很大改善。今后一段時間，應該說會是我們股權投資行業尤其是本土創投機構的機遇期。

第二個問題是稅收問題。在座LP出資的基金應該和我們類似，一個早期項目投進去可能要等8到10年，投一個相對成熟的企業，從投資，到股改報會，到審核發行，再算上鎖定期，項目最終退出一般也要5年時間。

雖說基金這些項目能有十倍、百倍的回報，但因為基金存續期長，項目攤到每支基金，再去算每支基金的年化收益，綜合收益率就沒有媒體上有時看到的某個明星項目那么高了。

現在我們有限公司的企業所得稅稅率是25%，基金的LP如果是個人，這些自然人還要再上繳20%的個人所得稅。兩層稅，25%+20%，稅負就顯得比較高。有限合伙制基金現在是35%的稅率，雖然去年1月出臺“8號文”落實總理辦公會要求，要為創業投資提供良好的稅收環境，但在目前的實際操作中，并不能達到預期的效果。

去年我們發起一個完善創投行業稅收政策的課題研究，得到成思危基金的支持，最后也很榮幸被民建中央采納，成為今年民建中央在全國政協的提案之一。

第三，是長期資本的缺失。這幾年，我們自己設立基金的感受是，政府引導基金和國企雖然還能出資，但國內的民營資本相對越來越緊張，而匹配創投行業和創業企業成長周期的穩定的長期資本非常有限。同步對比海外基金的出資人結構，我們也發現，海外基金的出資人很大比例來源于高校捐贈基金，而從投資結果看，高校捐贈基金的投資組合中，投資回報較高的品類還是股權投資產品。

因此，我們今年考慮確定課題，探討我國的高校教育基金會是否可以支持風險投資行業的發展。今天的研討也是希望聽取大家意見，深化研究成果，得出相對客觀、正確的結論，提出合理、可操作的建議。也希望大家能在今天的研討中充分交流，有所收獲。

▌ 王一軍中國風險投資有限公司總裁

王一軍畢業于西安交通大學管理學院。曾就職于大型央企，曾任民建中央社會服務部企業聯絡處處長，具有20多年企業管理經驗，超過10年風險投資及風險投資基金管理經驗。

王一軍就任中國風險投資有限公司總裁以來，領導團隊專注于清潔技術、新材料、高端裝備、生物醫藥等領域的風險投資業務，投資培育了東江環保、合縱科技、皇氏乳業、鼎龍化學、鼎漢技術、維爾利、鐵漢生態、隆華傳熱等一批上市企業。目前中國風險投資有限公司總部設在北京，在上海、深圳、寧波、南通、揚州、常熟、青島、沈陽、長沙、武漢等地設有辦事處，在全國設立并管理有二十幾支人民幣基金。

王一軍于2016年8月當選中國環境保護產業協會副會長，于2018年1月增補為中國證券投資基金業協會創業投資基金專業委員會委員。

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王一軍總裁：促進長期資本形成，保障私募股權行業可持續發展